*交建运营项目扭亏为盈,分拆上市打开设计资产新格局

2022-08-05 16:23:32 文章来源:网络

战略变迁效果分析:中交集团战略变迁基本完成。16年**交建母公司中交集团被选为国有资本试点并获得相关权利,随后集团提出“一台多柱”战略且积极执行改方案。中交集团16年至21年利润总额CAGR为8.40%,**交建CAGR为4.37%。为了解决集团同业竞争问题**交建出售了一批资产给集团或其他兄弟单位,如转让振华重工30%**权、转让机场勘探设计院等等。

订单分析:城市建设支撑订单增长,海外新签金额占比有所下降。对比16年与21年,公司城市建设订单**势迅**,16年和21年分别占基建新签订单总额的19%和47%;但公司海外订单占比有所下降,16年和21年分别占新签总额的25%和18%。订单增速转化为**增速需要1个季度,近年相关**有所减弱,系订单与**匹配度下降影响。

**分析:运营项目扭亏为盈,分拆上市打开设计资产新格局。公司基建建设业务21年营业**为6074亿元,同比增加8%,主要由城市建设和道路与桥梁建设业务带动。分拆上市设计资产为公司提升市场竞争力、增加融资渠道和完成国企改革目标等提供便利。可行**缺口补助、政府付费项目的增多和公司积极盘活高速资产帮助运营项目逐年减亏,近期有望扭亏为盈。公司疏浚业务新发力的环保及海工业务或成公司的新营收增长点。

成本费用分析:设计业务毛利下降,工程分**规模扩大。公司基建设计毛利率逐年下降,16年和21年分别为22%和18%,主系综合**项目毛利率较低所致。

工程分**规模增加显著,21年占全部费用的41%,支付劳务**薪酬19至21年分别为94亿、153亿和337亿元。研发支出逐年提高,19至21年研发费用率为2.3%、3.2%、3.3%,发明专利21年6838个。研发投入及高新技术企业税率优惠双重影响使得有效所得税率稳定在20%左右。

信评相关分析:**务风险逐年走低,资产负债率保持稳定。综合债务融资成本逐年降低,2021年为4.42%。资产**期与负债**期匹配度有所好转,**务风险逐年走低。22至23年永续债到期规模分别为140亿和60亿元,即使均在**个跳息日赎回,公司资产负债率仍能稳定在74%以下;未来REITs扩募或成为公司盘活资产稳定杠杆的重要手段。公司正常经营活动现金流充足。

盈利预测及投资评级:预计公司2022-2024年EPS分别为1.24、1.37、1.50元/**,对应的PE为6.2、5.7、5.2,维持“强烈推荐”评级。

本文转自:盐阜大众报

本报讯 (郭殊谋 潘以林)近年来,盐城市审计局在投资项目审计中,深入研究EPC工程总承**模式下投资控制和工程结算的特点与重点,并提出审计对策建议,着力破解审计难点,不断提高审计质效。

该局在跟踪审计项目中,建议建设单位规范项目招标条件,在明确建设范围、建设规模、建设**、功能要求等条件的基础上,形成成熟的技术方案后方可招标;规范招标文件编制,合理确定招标控制价;强化概算执行,不得随意调整建设规模、变更建设**;加强变更及签证管理,坚决杜绝低价中标、高价结算;加强合同履约管理等。在先锋岛生态组团新洋港沿线景观建设项目中,及时指出项目重大调整未签订补充协议、未按合同约定对施工图预算进行审核等问题,避免工程结算时产生重大矛盾。

在竣工决算审计中,该局坚持认真研究项目发**和建设过程,研究招投标文件、合同条款以及项目特点,依法合理审定工程结算。在新四军纪念馆改陈布展项目审计中,该局抓住该项目未按约定将施工图详细预算报送市**政投资评审中心评审问题,该项目合同单价进行重新分析测定,在一审基础上核减工程价款338.58万元,减率达7%,同时就规范项目管理提出审计建议,得到建设单位的充分认可。

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